4.6.3. Особенности инвестиционного анализа в Интернет-компаниях

Для Интернет-компании при инвестиционном анализе необходимо учитывать особенности сетевого бизнеса:

•  несмотря на пережитый в 2001 году кризис, интернет-рынок находится в стадии бурного роста. В большинстве отраслей сетевого предпринимательства на рынок постоянно выходят новые компании, составляющие друг другу сильную конкуренцию и отбирающие друг у друга различные части рынка. Таким образом, при прогнозировании доли рынка компании и, соответственно, денежных потоков проекта в относительно отдаленные периоды необходимо учитывать две противоположные тенденции. Положительная тенденция связана с приходом на интернет-рынок все новых потребителей, для которых открываются все новые удобные сервисы по проведению платежей в Интернете. Отрицательная тенденция заключается в труднопрогнозируемом выходе на рынок все новых конкурентов, отбирающих у компании часть клиентов. Если прогнозирование положительной тенденции может быть относительно точным, то для построения достоверных прогнозов по отрицательной тенденции, как правило, крайне недостаточно информации. Поэтому ожидаемые денежные потоки на отдаленных этапах проекта могут быть сильно завышены. Эту особенность необходимо учитывать, применяя для отдаленных периодов проекта более высокий коэффициент дисконтирования, чем для ближайших периодов;

•  для интернет-рынка характерны сильные колебания. Этот рынок еще не устоялся, и прогнозирование его состояния связано с большей неопределенностью, чем прогнозирование состояния обычных рынков. В связи с этим, при анализе сетевых проектов необходимо добавлять к цене капитала проекта рисковую составляющую, которая позволит более корректно сравнивать различные инвестиционные проекты. Таким образом, коэффициент дисконтирования будет выше средней цены капитала проекта.